Ak Yatırım AGHOL’daki Hedef Fiyatını Açıkladı

AGHOL Hissesi için Ak Yatırım’ın yayımlamış olduğu rapor;

Anadolu Grubu Holding’i “Endeksin Üzerinde” öneri ve hisse başı 33,50 TL 12 aylık hedef fiyat ile araştırma kapsamına alıyoruz. Anadolu Grubu, Türkiye ve Rusya ve başta olmak üzere çevre ülkelerde bira, gazlı içecek ve gıda perakendesi sektörlerinde lider bir oyuncu olarak öne çıkıyor. Anadolu Grubu,

i) Rusya ve Türkiye bira pazarında lider oyuncu,

ii) CocaCola sisteminin en büyük 6. üreticisi ve

iii) modern hızlı tüketim ürünleri pazarındaki %17,2’lik payı ile Türkiye’nin en büyük süpermarket zincirinin çatı şirketi konumunda.

Anadolu Grubu’nun Türkiye’deki kilit hızlı tüketim sektörlerinde sahip olduğu (içecek ve perakende) güçlü konumu (pazarlama, dağıtım ve müşteri veri tabanı oluşturma vb.) gruba önemli rekabetçi avantajlar sağlıyor. %95’i halka açık portföy için NAD ıskontosu hala yüksek seviyelerde: Anadolu Grubu’nun NAD ıskontosu Ağustos 2019’da %56 seviyesine yükselerek tepe noktasına ulaştı. O dönem yükselen ıskontonun arkasında i) TL’deki değer kaybının şirketin net açık döviz pozisyonuyla alakalı yarattığı endişeler, bu durumun Holding’i temettü geliri üzerinde yaratacağı olumsuz etki ve görece yüksek borçluluktan kaynaklandığını düşünüyoruz. Geçtiğimiz 2 yıllık dönemde ise Anadolu Grubu, türev ürünler aracılığıyla açık döviz pozisyonunu azalttı, ana iş kollarında güçlü nakit akışı yaratmaya odaklandı ve buna ek olarak atıl varlık satışlarıyla beraber finansal kaldıraç oranını önemli ölçüde düşürdü. Şirketin bu alanlarda uyguladığı başarılı politikalar, en büyük iştiraki Anadolu Efes’ten (AEFES TI) temettü gelirlerini 2020/2021 yıllarında kayda değer biçimde arttırdı. Temettü gelirleri, şirketin solo borcunu servis etmesi noktasında kritik öneme sahip. Bu saydığımız gelişmelerin şirketin yatırım profilini belirgin şekilde iyiletirdiği ve riskleri azalttığını düşünüyoruz. %95’i halka açık şirketlerden oluşan portföyün sağladığı yüksek şeffaflık, alanında sektör lideri şirketlerden oluşan tüketim ürünleri odaklı portföy, daha öngörülebilir temettü gelirleri ve azalan borçluluk nedeniyle Holding’in NAD ıskontosunun mevcut %37 seviyesinden bizim hedefimize olan %25 gerilemesi için alan olduğunu düşünüyoruz. Ana iş kolları uluslararası benzerlerine göre oldukça iskontolu işlem görüyor: Anadolu Efes, 2021T 5.8x FD/FAVÖK (solo bira operasyonu) ile benzerlerine göre %53, tarihsel ortalamasına göre ise %30 iskonto ile işlem görüyor. Anadolu Efes’in %50,3 pay ile konsolide ettiği, Coca Cola Icecek (CCOLA) ise 2021T 5.7x FD/FAVÖK ile diğer Coca Cola şişeleyicilerine (11.1x) kıyasla oldukça yüksek bir ıskonto ile işlem görmekte. Holding için olumlu görüşümüzün, salgın önlemlerinin hafiflemesiyle birlikte hızlı tüketime yönelik sektörlerin tetikleyeceğini inandığımız iyileşme temasına da uyduğunu düşünüyoruz. gıda perakende segmenti (MGROS.TI) online kanalda artan etkinliği, gayrimenkul portföyündeki varlık satışlarıyla, ve azalan borçluluğuyla 2020 yılında önemli bir dönüşüm geçirdi. Şirket uzun bir zaman sonra döviz açık pozisyonunu tamamen kapatmayı başardı. Migros hisseleri de oldukça cazip 4.1x 2021T FD/FAVÖK ve 3.4x 2022T FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görüyor.

Raporun Tamamı:
https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=6007

Yasal Uyarı "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı HisseSepeti YouTube kanalı ve hissesepeti.net internet sitesi sorumlu tutulamaz."

agholaghol bilançoanadolu grububilanço

Benzer yazılar

Şişecam Hissesi Hedef Fiyatı Nedir?

Şişecam ( SISE) Ak Yatırım‘ın Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler listesinde yer alıyor ( SISE ) hissesi ile ilgili olarak hazırlamış olduğu SISE yorumu aşağıdaki gibidir. Yatırım teması: Şişecam‘ın makro dalgalanmalar karşısında doğal koruma...

Yazının Devamı...

Ak Yatırım Model Portföyünü Güncelledi

Temkinli hisse tercihlerimizi koruyoruz. Mayıs ayı istatistiki olarak hisse senedi performansları açısından zayıf bir dönem olarak değerlendirilir. Aya başlarken enflasyonist eğilim, kur oynaklığı gibi faktörler aşağı yönlü baskıları öne çıkarıyor. Diğer taraftan son dönemde...

Yazının Devamı...

Ülker Hissesinde Hedef Fiyat Ne?

Oyak Yatırım, 287 milyon TL dönemlik kar açıklayan Ülker için hedef fiyatını 30 TL olarak açıkladı. Ülker Bisküvi, dördüncü çeyrek sonuçlarında 2.65 milyar TL ciro (yıllık %23 artış), 440 mn TL FAVÖK (yıllık %29...

Yazının Devamı...