HisseSepeti.net / Analizler | Haberler | Hisse Önerileri / MLP Sağlık ( MPARK )Bilanço Analizi ve Hisse Yorumu - 9 Mart 2021

MLP Sağlık ( MPARK )Bilanço Analizi ve Hisse Yorumu

Beklentilerin altında net kar açıklayan MLP Sağlık ( MPARK ) hissesi için İş Yatırım’ın analiz raporu;

Güçlü operasyonel performansa rağmen, net kar daha yüksek net finansal giderler ve 4Q19’da kaydedilen tek seferlik gelirlerin yarattığı yüksek baz nedeniyle yıllık bazda zayıfladı. MLP Sağlık ( MPARK ), yılın son çeyreğinde beklentilerin altında 42 milyon TL net kar açıkladı (ISY tahmini: 71 milyon TL ve konsensüs: 52 milyon TL). Operasyonel performanstaki yükselişe rağmen, net kar yıllık bazda %50 düşüş gösterdi. Bu düşüşte, net finansal giderlerdeki artış ve 4Ç19’da Maltepe Hastahanesi’nin devralınmasından kaynaklanan tek seferlik ve nakit karşılığı olmayan gelirlerin yarattığı yüksek baz etkili oldu. Beklentimizin üzerinde gelen net finansal giderler ve azınlık payları tahminimizdeki sapmanın temel nedenleri oldu. Satış gelirleri, beklentiler ile uyumlu (ISY tahmini: 1214mn TL ve konsensüs: 1219mn TL), yıllık bazda %21,6 artarak 1201mn TL gerçekleşti. Hasta trafiğindeki düşüşe rağmen, Mart ayı başında yapılan SUT fiyat artışları ve kompleks tedavilerin büyükşehirlere ve özel hastanelere kaymasıyla gelir kompozisyonunda meydana gelen iyileşme sayesinde yurt içi hasta gelirleri 4Ç20’de yıllık %24,4 artış gösterdi. Yatılı ve ayakta hasta gelirleri sırasıyla yıllık %28,3 ve %18,9 artış kaydetti. 4Ç20 medikal turizm gelirleri, dış hat uçuşlarının devam etmesi ve TL’deki değer kaybının etkisiyle iyileşmeye devam etti ve yıllık %7 büyüdü. Diğer gelirler ise üniversite hastanelerine verilen danışmanlık gelirlerindeki artış sayesinde yıllık bazda % 9 büyüme kaydetti. FAVÖK, tahminlere paralel (ISY tahmini: 280 milyon TL ve konsensüs: 281 milyon TL), yıllık bazda % 28.4 artarak 271 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1.2 puan artışla % 22,6 gerçekleşti. Marjlar pandeminin başından beri uygulanan sıkı maliyet yönetimi politikasından faydalanmaya devam etti. Diğer yandan, marjların geçen çeyreklere kıyasya normalize olduğunu görüyoruz. Bunun da
yüksek sezon nedeniyle doktor ve dışarıdan sağlanan servisler gibi maliyetlerdeki artıştan kaynaklandığını düşünüyoruz. Şirket’in 4Ç20’de serbest nakit akışı, artan işletme sermayesi ihtiyacı ve yatırım harcamaları nedeniyle yıllık bazda %47 ve çeyreklik bazda %61 düşüş göstererek 118 milyon TL gerçekleşti. Kurdaki düşün etkisiyle net borç pozisyonu bir önceki çeyreğe kıyasla 2,12 milyar TL seviyesinde sabit kaldı. Net Borç / FAVÖK 3Ç20’deki 2.4x’e kıyasla 2.2x gerçekleşti.

Yorum: Piyasanın, bekletilerin altında kalan 4Ç20 sonuçlarına hafif olumsuz bir tepki verebileceğini düşünüyoruz. Öğleden sonra gerçekleştirilecek telekonferans sonrasında tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Şirket 2020 karından temettü ödemesi yapılmamasına karar verdi.

Yasal Uyarı "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı HisseSepeti YouTube kanalı ve hissesepeti.net internet sitesi sorumlu tutulamaz."